现在什么能赚钱“亚洲最赚钱公司”落魄具有极强的警示意义

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温家宝/新浪财经评论专栏作家曹中铭

中石油垮台的另一个警示意义是投资者应该理性投资。投资者应该远离基本面不佳、公司治理混乱、缺乏业绩和增长的上市公司。否则,等待投资者的可能是“地雷”或“黑天鹅事件”。

8月26日,中石油股价跌至6.02元,也触及12年低点。中石油曾宣称是“亚洲最赚钱的公司”,但现在它已经跻身低价股行列。6.02元的价格与上市当天的最高价格48.62元大不相同。从当年的繁荣到现在的萧条,“亚洲最赚钱的公司”的表现无疑具有强烈的警示意义。

12年前的11月5日,在当时牛市的东风帮助下,中石油在a股上市。16.70元的发行价是中石油h股发行价的10倍,因此在市场上引起争议。但更有争议的是中石油股价的表现。它在上市当天创下历史新高,然后一路下跌。中石油上市当天创下历史新高,这不仅与当时火热的市场有关,也与市场的奉承和过度追求密切相关。上市当天,中石油市值高达8.90万亿元,在上证综指的权重超过23%。中石油每上涨1美分,上证综指就上涨6点左右。目前,中石油的总市值为1.12万亿,在市值超过万亿的七家公司中排名第六。

现在看来,除了给成功的投资者带来巨额利润之外,中石油在上市前几个交易日买入该股的投资者自那以后遭受了巨大损失。“问你有多担心,就像中石油在满仓一样”,不仅凸显了投资者的无助,也表明了所谓的“亚洲最赚钱的公司”终于转变成了“公司投资者公司”。

如果仅仅从业绩的角度来看,中石油的垮台可能已经奠定了基础。2014年,中石油净利润超过1000亿元,但此后大幅下降。2015年净利润为357亿元,2016年为79亿元,2017年为228亿元,2018年为526亿元。今年第一季度,净利润为102.51亿元,同比增长不到1%。从盈利能力来看,中石油长期以来失去了“亚洲最盈利公司”的声誉。在业绩下滑的同时,中石油的主要股东也通过交易所交易基金(ETF)间接兑现了132亿元人民币。

尽管中石油业绩的下滑与国际油价大幅下跌的环境有关,怎么才能赚钱,但其自身的问题或许是最值得关注的。作为石化行业,从2016年到2018年,中石化的年净利润开始大幅超过中石油,这是最好的证明。

中石油的整体表现实际上是a股市场许多上市公司的缩影。更值得注意的是,作为一家中央企业,由于其在行业中的独特地位,中石油往往能够获得补贴,最高金额将超过100亿元,这也是大多数上市公司无法比拟的。在这种背景下,中石油的股价已经下跌了12年。那些自身表现不佳、无法从地方部门获得补贴、奖励和额外收入的上市公司的情况是可以想象的。

中石油当年高调上市,加上业绩持续下滑,客观上导致了其股价表现不佳。中石油垮台背后的警示意义值得关注。目前,有3000多家上市公司在a股上市。总体而言,上市公司的质量不高,这也与市场上存在许多像中石油这样的上市公司有关。据媒体近日报道,中国证监会深化资本市场改革的计划基本形成。其中一个亮点是,中国证监会将制定并实施一项提高上市公司质量的行动计划,这将需要3至5年的时间来改善上市公司的整体形象。

我认为,要提高上市公司的质量,除了进一步改革退市机制之外,推出许多遭受严重财务问题、长期亏损或僵尸企业的上市公司,把优秀企业推向市场,无疑是一个非常重要的环节。那些既有业绩又有增长的公司将被市场吸收,那些业绩和增长差、质量平庸的公司将被排除在市场之外。只有这样,才能保证上市公司的整体质量,提高股票市场的投资价值。

另一方面,投资中石油的投资者可以说损失了大部分资金。从股价表现来看,中石油的投资风险已经暴露。尽管中石油没有退出股市,但从股市大量退市上市公司和垃圾股来看,在高位买入的投资者注定会赔钱。在那些日子里,哪些追求中石油的投资者没有背负沉重的亏损负担?

因此,中石油垮台的另一个警示意义是投资者应该理性投资。投资者应该远离基本面不佳、公司治理混乱、缺乏业绩和增长的上市公司。否则,等待投资者的可能是“地雷”或“黑天鹅事件”。

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